Schroders: Gaat duurzaamheid ten koste van rendement? Nee.
Het is moeilijk voorstelbaar hoe rendement kan worden gegenereerd, zónder rekening te houden met duurzaamheid.
‘Gaat duurzaam beleggen ten koste van rendement? Het genuanceerdere antwoord is: dat hangt ervan af. Ja, een duurzame beleggingsaanpak kan het risico-rendementsprofiel verbeteren dankzij een beter risicomanagement, betere fundamentele analyse en/of gunstigere factor-blootstellingen’, zo stelt Willem Schramade, Head of Sustainability Client Advisory bij Schroders, vandaag. Hij vervolgt: ‘maar het kan het risico-rendementsprofiel ook verslechteren’, doordat de keuze te sterk beperkt wordt. Veel hangt af van de doelen en de gebruikte methoden.
‘Over duurzame beleggingsmethoden (uitsluitingen, ESG-geïntegreerde fundamentele analyse enzovoort) en de gebruikte data wordt veel gesproken en is inderdaad het laatste woord nog niet gezegd. Maar het zou jammer zijn om niet naar de doelen te kijken’, zegt hij. ‘Ook bij duurzaam beleggen moet je weten waar je heen wilt om er te kunnen komen.’
Twee duurzaamheidsdoelen
‘Grof gezegd zijn er bij duurzaam beleggen twee doelen, die beide in oplopend ambitieniveau (van afwezig tot zeer ambitieus) en in verschillende mate gecombineerd voorkomen’, vervolgt hij :
- duurzaamheid als middel om financieel resultaat te bereiken (hier gaat het bij ESG-integratie meestal om);
- duurzaamheid als doel op zich: gericht op betere uitkomsten voor samenleving en milieu, waarbij klanten zeer specifieke resultaten kunnen wensen.
De relatie tussen deze twee doelen is complex: soms versterken ze elkaar, in andere gevallen moet een compromis worden gesloten. Institutionele beleggers willen steeds vaker op beide vlakken ambitieus zijn.
Zonder duurzaamheid geen rendement
Waar het op aankomt, is te begrijpen waar klanten staan ten aanzien van deze twee soorten doelen. Als de doelen eenmaal duidelijk zijn, komen de andere vragen aan de orde: hoe operationaliseren we deze doelen? Hoe definiëren we succes? Welke strategieën gebruiken we? Welke compromissen zijn nodig? Hoe meten we? Met welke data? Hoe communiceren we met de deelnemers? Hoe leg je hen uit dat je inderdaad geen rendement inlevert, al lijkt dit wel zo te zijn?
‘Het is een misvatting dat duurzame bedrijfsvoering ten koste gaat van het rendement’, besluit Schramade. ‘Sterker nog, het is moeilijk voorstelbaar hoe rendement kan worden gegenereerd, zónder rekening te houden met duurzaamheid, gelet op de risico's, de kansen en de politieke en maatschappelijke bemoeienis die duurzaamheidskwesties met zich meebrengen.’